公司属于（C35）专用设备制造业，专门干隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产、销售及服务，产品大范围的应用于高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电、地下洞库、非煤矿山开采等工程；公司产品最重要的包含混凝土湿喷机/组、智能数字化浇筑衬砌台车、凿岩台车、拱架安装车、防水板/钢筋作业台车、锚杆台车、掘进钻车等并提供租赁服务。

　　公司拥有自主核心技术和研发团队，公司研究院系湖南省认定企业技术中心、湖南省新奥法隧道施工装备工程技术研究中心、长沙市新奥法隧道施工装备技术创新中心。公司从始至终坚持自主创新，掌握关键技术，自主设计研发钻爆法隧道施工与矿山开采成套智能装备。截至2022年12月31日，公司已拥有授权专利（不包括已放弃专利）349项，其中发明专利66项、实用新型专利262项、外观设计专利21项，并构建了较为完备的知识产权保护体系。

　　公司生产所需的主要原材料包括钢材、钢结构件、液压凿岩机、汽车底盘、液压件及其辅件等。企业主要采用“以销定购+合理库存”的采购模式，其中对于标准化产品，公司依据市场需求预测和实际订单需求来做原材料采购，保持一定的安全库存；对于定制化产品，公司依据客户实际订单需求情况做原材料采购；对于通用的原材料以及易损易耗品，为降低采购成本，公司通常进行集中采购。

　　公司的销售模式为直销，前期通过招标、竞争性谈判、询价或者商务谈判等方式确定客户，并与客户签订销售合同；在客户开发、订单获取方面，公司营销中心通过专人直销、招投标、集采平台、工程业务信息网等多个渠道采集信息，开发新客户。对于现有客户，公司凭借高质量的产品和完善的售后服务，建立了较高的客户黏性，有利于获取后续订单；公司还为部分客户提供设备租赁服务，以推广公司产品或实现用户短期工程需要，实现多元化的盈利方式。

　　公司先后与中国中铁（601390）股份有限公司、中国铁建（601186）股份有限公司、中国电力建设股份有限公司、中国葛洲坝（600068）集团股份有限公司等大型施工央企；贵州路桥集团有限公司、山西路桥（000755）建设集团有限公司、四川路桥建设（600263）集团股份有限公司等国内一流施工集团；中国五矿集团有限公司、紫金矿业（601899）集团股份有限

　　公司、中国有色矿业集团有限公司等国内一流矿业集团均建立了良好稳定的合作伙伴关系。同时，随国家“一带一路”倡议的实施，公司产品已跟随我国大型施工建筑设计企业走出国门，包括中国--老挝铁路项目、马其顿3号公路项目、印度尼西亚雅万高铁项目、巴基斯坦DASU水电站项目等。

　　2022年，国内工程机械行业处于下行调整期，受到工程有效开工率不足影响，公司面临着比过去更加严峻的外部环境；公司坚守为“钻山打洞”提供成套智能装备与服务，深耕铁路、公路、水利水电、地下洞库和矿山开采等细分市场，坚持“业务经营要稳健，技术创新要大胆”的企业经营思路，于不确定性中谋发展，在变局中开新局。

　　混凝土湿喷机/组：历经3000多个隧道工地检验，连续8年全国销量领先，连续8年入围中国中铁股份有限公司混凝土湿喷机组年度供应商，2022年荣获机械工业科技奖（科学技术进步二等奖）。

　　隧道（隧洞）衬砌台车：行业领先，荣获第七批制造业单项冠军；其中智能数字化浇筑衬砌台车，实现隧道衬砌施工可视化、数据化、智能化、信息化，目前已应用于国内外2000余个项目。

　　双曲臂凿岩台车：行业首创，完全解决了台阶法隧道施工凿岩机械化的难点、痛点，以适合使用的范围广、简单易操作培训周期短、精准度高、施工效率高深受客户青睐。

　　智能掘进钻车：为矿山中小断面巷道掘进量身打造，最小工作断面1.9M×1.9M，高度最低可达1.6M，适用断面，业内最小，完全解决了矿山3×3M以下中小巷道机械化施工的行业痛点，获得众多合作方一致好评，为开拓矿山市场打下了坚实基础。

　　经营风险有效控制：公司高度注重经营质量与风险管控，坚持价值销售，保持良好的成交条件与客户资信条件；公司严控无款、少款加工和发货；加大货到工地6个月内的款项结算、开票管理；提高台车类产品预付款比例，从源头控制应收账款。2022年末，应收账款账面余额为4.17亿元，同比下降12.76%，应收账款规模得到一定效果控制；同时，在营业收入下降的情况下，销售商品、提供劳务收到的现金与上年同期基本持平，债权清收成果显著。

　　流动资金充裕：本期末，货币资金1.34亿元，较上年同期0.95亿元，增长41.04%；报告期末，公司资产负债率24.78%（合并），较2021年末下降5.73个百分点。

　　综合毛利率稳步提升：2022年，公司综合毛利率为35.48%，较上年同期31.35%增加4.13个百分点。

　　2022年，公司研发投入3,203.03万元，占据营业收入的比例为5.92%。

　　公司依托核心研发技术团队，坚持自主创新，凿岩台车关键零部件研发取得实质进展；曲臂凿岩台车完成性能提升、气排渣关键技术探讨研究及应用；工艺设计持续规范。报告期末，公司共有授权专利349项，其中发明专利66项。

　　公司以持续、稳健、高水平发展为主线，以效益提升和价值创造为重点，积极打造人机一体化智能系统工厂和智慧工地，推动公司持续稳健发展。

　　公司持续以“隧道施工智能制造改造项目”为切入点，构建智能制造体系，力争打造智能化、数字化工厂。本报告期，生产车间已建立物联网平台，关键生产设备全部联网，设备利用率更高、信息流转速度更快，生产效率逐步提升；ERP、CAPP工艺、PLM等系统深度应用，使生产运行更规范、更

　　2022年，公司引入先进的检验、检验测试手段，重点加强基础材料、基础工艺、基础零部件研究，以提升主机产品性能及可靠性；同时，公司持续研究探索智慧工地平台建设，目前已实现二衬施工全套工艺流程可视化、可追溯，完全解决浇筑过程不可控、信息化程度低、管理难度大、结果难追溯等问题，将隧道场景以数字化手段呈现在调度管理的流程中。

　　2022年，公司大力推广凿岩类设备的租赁与销售，曲臂凿岩台车、锚杆台车等产品租赁、销售取得突破，示范效应慢慢凸显；进入抽水蓄能电站建设市场，并已为多个项目提供施工装备；地下洞库工程、地下矿山开采取得突破，新开发的矿山中小断面施工设备深受客户青睐；组建国际经营销售团队，积极布局海外市场。

　　工程机械行业是制造业的重要组成部分，不仅承担城市建设、交通运输建设、生产建设、农林水利建设、矿山等工业和民生重点领域工程装备制造的功能，更承担着创新发展、产业转型的重要责任，在国民经济占有重要的地位。随着“十四五”规划的重大工程、重点项目相继启动，“一带一路”经济战略、国家新型城镇化规划、区域一体化战略、乡村振兴战略等政策的加快实施，工程机械行业运行环境持续改善，根据中国工程机械工业协会统计显示，2022年我国工程机械行业工业增加值同比增长3.6%，其中专用设备制造业增加值同比增长3.6%,利润总水平与上年持平，进出口贸易总体保持稳定。工程机械行业作为湖南省具有核心竞争力、正在着力打造的三大世界级产业集群之一，为湖南省实施“三高四新”战略、打造国家重要先进制造业基地提供重要支撑。未来在交通、水利等基本的建设项目的大力实施、存量设备的更新换代以及“一带一路”沿线国家的加快速度进行发展下，市场发展前途依旧广阔。

　　铁路是国民经济大动脉、关键基础设施和重要民生工程，是综合交通运输体系的骨干和主要交通运输方式之一，在我们国家的经济社会持续健康发展中的地位和作用至关重要。自2013年我国铁路管理体制改革实施以来，国家对铁路建设投资力度显著加大，建设效率显著提高。

　　据中国国家铁路集团有限公司公开数据，截至2022年底，我国铁路营业里程达到15.5万公里，其中高速铁路4.2万公里。根据国家发改委、交通运输部等发布的《中长期铁路网规划》，到2025年，铁路网络覆盖逐步扩大，骨干作用更加显著，到2030年，基本实现内外相互连通、区际多路畅通、省会高铁连通、地市快速通达、县域基本覆盖。《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》和《“十四五”铁路发展规划》明白准确地提出，到2025年铁路高水平质量的发展取得新成效，“八纵八横”高速铁路主通道基本建成，铁路营业里程达到16.5万公里以上，其中高速铁路（含部分城际铁路）5万公里左右、覆盖95%以上的50万人口以上城市，基本形成“全国123高铁出行圈”。根据中国国家铁路集团有限公司出台的《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，到2035年，全国铁路里程将达到20万公里左右，其中高铁7万公里左右；20万人口以上城市实现铁路覆盖，其中50万人口以上城市高铁通达。我国铁路总里程位列世界前茅，但密度和人均水平与发达国家存在一定差距，伴随着铁路路网持续加密，铁路里程继续保持持续增长态势。

　　公路是衔接其他各种运输方式和发挥综合交通网络整体效率的主要支撑，在综合交通运输体系中具有无法替代的作用。根据中国政府网数据，截至2022年底，国家高速公路建成17.7万公里，基本覆盖地级行政中心；公路通车里程达到535万公里，基本覆盖县级及以上行政区和常年开通的边境口岸。根据《公路“十四五”规划》，到2025年，高速公路通达城区人口10万以上市县，基本实现“71118”国家高速公路主线年底，分阶段完成国省干线年底存量四、五类桥梁（隧道）改造。根据《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》的公路建设目标，公路将新增约30万公里，其中高速公路将新增2.9万公里。实现7条首都放射线条东西横线，以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公路网的主线基本贯通，普通公路质量进一步提高。

　　在水利市场方面，水利工程涉及国家民生，包括防洪、灌溉、排水、水力发电、航道和港口、水土保持、城镇供水与排水、水资源保护等内容。随着经济社会的加快速度进行发展，以水利水电工程为主要内容的基础设施建设慢慢地增加，根据《中华人民共和国国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和2035年远大目标纲要》，“十四五”期间将加强水利基础设施建设，重点推动南水北调东中线后续工程等重大引调水工程建设，推进新疆库尔干、黑龙江关门嘴子等大型水库建设和黄河河套、黑龙江关门嘴子等大型灌区续建和配套改造。《水利部关于快速推进省级水网建设的指导意见》提出，到2025年，省级水网建设规划体系全面建立，水网工程建设取得积极进展，水利基础设施薄弱环节建设得到加强，到

　　2035年，省级水网体系基本建成。根据水利部发布数据，截至2022年底，全国完成水利建设投资10893亿元，较2021年全年增长44%；全国累计新开工水利项目2.5万个，新增投资规模1.23万亿元。“十四五”期间，水利工程建设仍就保持投资规模增长态势。

　　在抽水蓄能方面，根据《抽水蓄能中长期发展规划（2021—2035年）》，到2025年，抽水蓄能投产总规模6200万千瓦以上；到2030年，投产总规模1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业。《“十四五”现代能源体系规划》也提出快速推进抽水蓄能电站建设，力争到2025年在建抽水蓄能装机容量达到6000万千瓦左右，重点推进桐城、磐安、泰安二期、浑源等抽水蓄能电站建设。在我们国家的经济社会加快速度进行发展和各项支持政策加持下，抽水蓄能项目数量大幅度的增加，分布区域继续扩展，依照国家能源局数据，截至2022年底，中国已建抽水蓄能装机容量4539万千瓦，同比增长24.7%。2022年全国新核准抽水蓄能项目48个，装机6890万千瓦，已超过“十三五”时期全部核准规模，抽水蓄能项目将成为隧道施工装备的新市场增长点。

　　非煤矿山是指能源矿产、水气矿产之外的金属和非金属矿产矿山，在保障矿产品供应、维护产业链安全、促进经济社会持续健康发展等方面具备极其重大地位和作用。非煤矿山机械行业是为非煤矿山的开采和加工提供装备的重要基础行业，对国民经济的发展具备极其重大影响。“十四五”时期，制造强国、长三角一体化发展、推动中部地区高水平质量的发展、共建“一带一路”、长江经济带发展、“碳达峰、碳中和”等国家战略叠加效应集中释放，新兴起的产业蒸蒸日上带动战略性矿产资源消费持续增长，为非煤矿山行业带来发展机遇。目前中小型矿山普遍机械化程度较低，《“十四五”国家安全生产规划》提出要推进小型金属非金属地下矿山机械化建设，建立完善非煤矿山安全风险监测预警机制和监测监控系统，研发应用非煤矿山智能感知装备及综合监控装备，为矿山机械市场发展提供了政策导向，非煤矿山机械技术开发、装备应用前景广阔。

　　自2013年我国倡议建设“一带一路”以来，以铁路、公路、航运、航空、管道、空间综合信息网络等为核心的全方位、多层次、复合型基础设施网络正在加快形成，基础设施相互连通水平大幅度的提高。受惠于“一带一路”基建合作的持续拉动，我国工程机械实现“搭车”出海。根据中国工程机械工业协会统计数据，2022年中国工程机械出口金额突破400亿美元达到443.02亿美元，同比增长30.2%，全球竞争力持续增强。在此背景下，湖南省积极融入共建“一带一路”，推动高水平走出去，2022年长沙海关推出服务湖南融入“一带一路”高水平发展若干措施，助推企业进一步与沿线国家持续深化

　　工程机械行业作为投资依赖型和周期性行业，与基础设施建设投资、地产投资等国家固定资产投资关系密切。2022年，工程机械仍面临较大的下降带来的压力，一方面，流动性危机导致房地产行业开工率降低等因素影响，工程机械市场下游需求复苏相对较弱；另一方面，随着供应链和工程机械后市场的完善，零配件替换的成本降低，工程机械设备寿命得以延长，工程机械设备的置换周期也随之变长。隧道施工装备行业下游主要是高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电等基础设施建设行业，基础设施建设的投入直接影响隧道施工装备行业的发展，故隧道施工装备行业受宏观经济影响和社会资本开支影响较大，具备一定的周期性。

　　公司自成立以来，一直秉承“以质量为根本、以信誉求发展”的经营理念，以“产品可靠性高、施工效率高、服务评价高”领跑于同行。公司专注于钻爆法隧道施工和矿山开采成套智能装备研发、生产和销售，在研发创新、产品质量、非标产品方案设计、客户服务等方面形成了行业竞争优势。本报告期，公司围绕总体发展的策略，以隧道施工装备业务为核心，持续提升现有产品的智能化水平，把握下游市场变化和行业结构性调整机遇，在保持隧道施工领域市场占有率领先的同时积极开拓矿山和海外市场。

　　公司主要是做隧道施工与矿山开采智能装备的研发设计、生产与销售，属于C35专用设备制造业。从宏观经济层面来看，《中国第二十次全国代表大会报告》强调要坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、数字中国。2022年12月，中央经济工作会议提出，2023年要稳字当头、稳中求进，着力发展实体经济。在国家“制造强国”“质量强国”的战略背景下，我国中小企业专业化、精细化、特色化、新颖化是大势所趋。

　　从行业环境来看，随着战略性新兴起的产业的加快速度进行发展，西部大开发、振兴东北、中部崛起、建设新疆、京津冀协同发展、建设长江经济带等国家战略的进一步实施以及国家“一带一路”规划深入推动，我国工程机械行业将继续保持稳定增长。中国工程机械工业协会发布的《工程机械行业“十四五”发展规划》中明白准确地提出：在国内国际双循环相互促进的新发展格局以及国内经济高水平发展的背景之下，中国工程机械行业将朝着创新驱动发展、绿色发展、智能化发展、数字化发展以及国际化发展的方向前进，进入智能互联时代，以5G、大数据、工业互联网为代表的新技术日新月异，为工程机械的数字化、智能化发展充分赋能。同时，国家在交通基础设施投资建设领域的需求继续存在，但人口红利逐步减弱、现代施工项目大型化、日益严格的环保要求、机械替代人工的趋势越来越明显，以及客户对产品价值提升的诉求等，要求行业加快往自动化、数字化与智能化方向转型升级。

　　工程机械行业将迎来充满机遇与挑战的新时代，目前公司已具备较高的市场竞争力和产品知名度，部分产品市场占有率处于行业领头羊，工程机械行业积极向上的发展形态趋势，对公司未来持续、稳健发展具有积极作用。

　　公司高度聚焦钻爆法施工装备主业，以“立足隧道，开拓矿山，走向世界”为战略指引，在做强做优隧道施工装备业务的基础上，加速培育水利水电（抽水蓄能、引水工程、水库枢纽）、地下洞库、非煤矿山开采市场，着力开拓海外市场，让矿山开采与海外市场成为未来公司发展的重要增长点；进一步提升运营能力、逐步加强研发创新，使公司研发能力、基本的产品市场占有率、全生命周期服务能力、品牌影响力均处于行业领先地位。

　　公司将围绕“立足隧道，开拓矿山，走向世界”的发展的策略，以持续、稳健、高水平发展为主线，以效益提升和价值创造为重点，积极打造人机一体化智能系统工厂和智慧工地，推动公司持续稳健发展。

　　公司将继续做好隧道施工与矿山开采智能成套装备的研发和创新工作。围绕装备智能信息化、集约成套化、节能环保化的未来发展的新趋势，以市场和客户的真实需求为导向，重塑研发流程体系，加快市场响应速度，缩短产品研究开发周期，提升产品稳定性，推出更多市场需要、客户满意的装备；同时，公司将持续推进新一代信息技术与先进制造技术深层次地融合，提高生产的全部过程可控性、减少生产线人工干预，打造集智能管理、智能设计、智能产品与服务、智能营销于一体的人机一体化智能系统工厂。

　　在做优做强隧道施工装备业务的基础上，加速拓展抽水蓄能、地下洞库、非煤矿山开采等市场空间，打造覆盖高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电、抽水蓄能、地下洞库、非煤矿山开采等全业务领域的市场体系，稳扎稳打实现市场进一步突破。

　　积极响应国家“一带一路”战略倡议，为全球客户提供钻爆法施工装备，为全球基础设施建设贡献中国“智”造。以中资企业海外项目作为进入海外市场的切入点，积累海外项目经验，加深对海外市场的理解，完善对海外客户的现场服务能力，同时积极开发海外本地客户和代理商，有序推进海外本地市场开发，逐渐形成对海外重点目标市场的覆盖和渗透。

　　以上经营计划或目标并不构成对投入资产的人的业绩承诺，请投资者保持充足的风险意识，并理解经营计划与业绩承诺之间的差异。

　　公司隧道施工装备产品大多数都用在高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电等基础设施建设的隧道(隧洞)施工,其市场需求受宏观经济发展、基础设施建设投资规模的影响。国家宏观经济发展形势的变化、基础设施建设投资领域的政策变化以及行业的产业政策变化都会影响隧道施工装备市场的发展。依照国家目前的宏观经济政策,高铁、普通铁路、高速公路、城际轨道交通、水利水电等基础设施建设仍是未来经济发展的重点,必然会带动隧道施工装备行业的发展。虽然目前宏观经济发展形势和产业政策利于行业和公司的发展,但是如果国家采取紧缩的宏观经济政策、减少基础设施建设投资规模,将对公司的发展产生不利影响。

　　应对措施：重视国家产业政策和宏观经济发展形势的变化，加强对国家产业政策取向的研究和分析，适时调整公司的经营战略和发展战略。

　　截至2022年12月31日,公司应收账款的账面价值为365,336,451.84元,应收账款规模较大，主要是由于公司应收账款账龄较长的客户大部分为国有性质企业,销售回款相对较慢。未来随公司销售规模的继续扩大,应收票据及应收账款可能进一步增长。若公司不能继续保持对应收账款的有效管理,或者因客户出现信用风险、支付困难或现金流紧张,拖欠公司销售款或延期支付,将对公司生产经营和等产生不利影响。

　　应对措施：持续完善销售业务的事前、事中及事后的管理制度，确保对应收账款的有效跟踪。逐步加强对应收账款的催收制度建设，对客户进行信用管理，按照信用情况制定不同的结算制度。具体措施包括：建立应收账款责任制和从业务到财务的有效监督机制，确保每笔回款都有专人负责，都得到一定效果的监控管理；认真总结货款回收中经验和教训，建立一套可复制的标准化的货款回收流程；对每一笔欠款进行认真分析，针对性地制定回款措施，并对追款的全过程进行跟踪监控，及时作出调整策略；建立客户信誉额度预警机制，及时向各销售区域反馈信息；将回款纳入对各区域及项目业务员的考核，强化业务员回款的责任心，确保资金回笼，改善公司财务状况。

　　公司获得湖南省科技厅、湖南省财政厅、湖南省税务局联合颁发的《高新技术企业》证书，根据政策规定本公司可享受15%的企业所得税优惠关税。一旦上述税收优惠政策发生不利变动,将会对公司的税后利润产生不利影响。

　　应对措施：公司将继续加大研发投入，进行技术创新和生产工艺流程改进，继续热情参加高新技术企业认定工作。2021年9月，公司已通过高新技术企业复审，继续享受高新技术企业的税收优惠。同时，公司将不断开发新产品，提升公司产品竞争力，降低产品生产所带来的成本，提升公司利润水准，降低税收政策变动带来的风险。

　　证券之星估值分析提示山西高速盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示四川路桥盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示葛洲坝盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。从短期技术面看，近日消息面活跃，主力资金有大幅介入迹象，短期呈现上升趋势。公司质地良好，市场关注意愿无明显变化。更多

　　证券之星估值分析提示中国铁建盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示中国中铁盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示XD紫金矿盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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